AAA    Instrumentos con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

AA      Instrumentos con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

A         Instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

BBB    Instrumentos con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

BB       Instrumentos con capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retrasos en el pago de intereses y del capital.

B          Instrumentos con el mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es muy variable y  susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retrasos en el pago de intereses y del capital.

C         Instrumentos que no cuentan con capacidad suficiente para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de pérdida.

D          Instrumentos que no cuentan con capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, y que presentan incumplimiento efectivo de pago de intereses y capital, o requerimiento de quiebra en curso.

E          Instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o representativa para el período mínimo exigido y además no existen garantías suficientes.

NR        Sin clasificación; por sus siglas en inglés Not Rated, según nomenclatura internacional.

Para las categorías de riesgo entre AA y B, FELLER RATE utiliza la nomenclatura (+) y (-), para mostrar posiciones relativas dentro de las principales categorías.

Nivel 1 (N-1)  Instrumentos con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados.

Nivel 2 (N-2)  Instrumentos con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados.

Nivel 3 (N-3)  Instrumentos con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados.

Nivel 4 (N-4)  Instrumentos cuya capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, no reúne los requisitos para clasificar en los niveles N-1, N-2 o N-3.

Nivel 5 (N-5) o 2ª Clase  Instrumentos cuyo emisor no posee información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación y, además, no existen garantías suficientes. 

Adicionalmente, para aquellos títulos con clasificaciones en Nivel 1, Feller Rate puede agregar el distintivo (+).

Primera Clase Nivel 1  Títulos con la mejor combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. 

Primera Clase Nivel 2  Títulos con una muy buena combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. 

Primera Clase Nivel 3  Títulos con una buena combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. 

Primera Clase Nivel 4  Títulos accionarios con una razonable combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. 

Segunda Clase (ó Nivel 5)  Títulos accionarios con una inadecuada combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. 

Sin Información Suficiente  Títulos accionarios cuyo emisor no presenta información representativa y válida para realizar un adecuado análisis.

Fuerte:: La compañía demuestra el mayor grado de eficiencia y competencia en el aspecto evaluado, incluyendo una historia exitosa. Usualmente, se aprecia una administración estable y fuerte; buenos sistemas de capacitación; tecnología y sistemas de información de alto nivel; controles internos y procedimientos efectivos; y alta calidad de servicio.

Más que Satisfactorio: Esta categoría señala un muy alto grado de eficiencia y competencia en el aspecto evaluado. Difiere de la categoría Fuerte, principalmente por falta de historia representativa, estabilidad, tecnología o condición financiera.

Satisfactorio: La compañía muestra una historia aceptable, posiblemente evidenciando mejoras recientes en su desempeño. La categoría indica que la compañía está realizando sus funciones con efectividad y cumple con las exigencias regulatorias y de mercado. No obstante, la empresa muestra algunas características que debieran mejorarse, tales como: i) la cantidad y capacidad del personal e infraestructura son adecuados para su nivel de actividad, si bien una escala mayor requiere de ajustes al interior de la compañía; ii) la capacitación no es extensiva o carece de estructura; iii) los sistemas computacionales tienen funciones limitadas a su tamaño actual; iv) los procedimientos y controles son adecuados, si bien requieren fortalecerse.

Con observaciones La categoría refleja un desempeño menos favorable que la industria. La compañía muestra debilidades en eficiencia o competencia en el aspecto evaluado, presentando carencias en algunos factores relevantes, tales como: posición financiera; capacidades operacionales; tecnología; sistemas de información; y controles internos.

Débil: La categoría indica una historia deficiente en el aspecto evaluado. Ello puede verse reflejado en elementos tales como: pérdidas operacionales recurrentes; controles internos débiles o inexistentes; y deficiencias en la estructuración de políticas y procedimientos. La operación de la compañía puede estar sobredimensionada o no estar adecuadamente estructurada, al tiempo que los sistemas computacionales y el control de gestión no cubren satisfactoriamente los requerimientos mínimos necesarios para la actividad de la compañía.

Primera Clase Nivel 1  Cuotas emitidas por fondos que presentan la mayor probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.

Primera Clase Nivel 2  Cuotas emitidas por fondos que presentan una muy buena probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión. 

Primera Clase Nivel 3  Cuotas emitidas por fondos que presentan una buena probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.

Primera Clase Nivel 4  Cuotas emitidas por fondos que presentan una razonable probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión. 

Segunda Clase (ó Nivel 5)  Cuotas emitidas por fondos que presentan una inadecuada probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión.

Sin Información Suficiente  Una cuota será considerada Sin Información Suficiente cuando no se disponga de la información suficiente como para ser clasificada de acuerdo con los procedimientos de clasificación.

Feller Rate distingue los instrumentos emitidos por las empresas en dos categorías generales: grado inversión y grado especulativo. Para deuda de largo plazo, son grado de inversión todos los títulos que tengan una clasificación superior a BBB-. En el caso de deuda de corto plazo, el límite inferior es Nivel 4.

1. CUOTAS DE FONDOS MUTUOS CON INVERSIONES EN INSTRUMENTOS DE DEUDA

1.1 RIESGO CREDITICIO

AAAfm: Cuotas con la más alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio.

AAfm: Cuotas con muy alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio.

Afm: Cuotas con alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio.

BBBfm: Cuotas con suficiente protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio.

Bfm: Cuotas con muy baja protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio.

Cfm: Cuotas muy variables a pérdidas asociadas a riesgo crediticio.

+ o -: Las calificaciones entre AAfm y Bfm pueden ser modificadas al agregar un símbolo + (más) o - (menos) para destacar sus fortalezas o debilidades dentro de cada categoría.

1.2 RIESGO DE MERCADO

M1: Cuotas con la más baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

M2: Cuotas con moderada a baja sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado.

M3: Cuotas con moderada sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado.

M4: Cuotas con moderada a alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

M5: Cuotas con alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

M6: Cuotas con muy alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

2. CUOTAS DE FONDOS MUTUOS CON INVERSIONES EN INSTRUMENTOS DE CAPITALIZACIÓN

RV-1: Cuotas con la mejor capacidad para entregar retornos adecuados a su nivel de riesgo.

RV-2: Cuotas con muy buena capacidad para entregar retornos adecuados a su nivel de riesgo.

RV-3: Cuotas con buena capacidad para entregar retornos adecuados a su nivel de riesgo.

RV-4: Cuotas con aceptable capacidad para entregar retornos adecuados a su nivel de riesgo.

RV-5: Se trata de cuotas no elegibles para inversionistas institucionales. Cuotas con escasa capacidad para entregar retornos adecuados a su nivel de riesgo.

3. FONDOS NUEVOS

Aquellos fondos de renta variable nuevos, o con poca historia como para realizar un análisis completo, se distinguen mediante el sufijo (N).

AAA    Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan 1a más alta capacidad de cumplimiento en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en 1a economía.

AA      Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan una muy alta capacidad de cumplimiento en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en la economía.

A         Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan una buena capacidad de cumplimiento en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en la economía.

BBB    Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan una capacidad de cumplimiento suficiente en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en la economía.

BB     Corresponde a las obligaciones de seguros que cuentan con capacidad de cumplimiento en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurriese en retraso en el cumplimiento de dichas obligaciones.

B     Corresponde a las obligaciones de seguros que cuentan con la mínima capacidad de cumplimiento en los términos y plazos pactados, pero ésta es muy variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo el emisor incurrir en incumplimiento de dichas obligaciones.

C     Corresponde a las obligaciones de seguros que no cuenten con una capacidad de cumplimiento suficiente en los términos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de que el emisor incurra en incumplimiento de dichas obligaciones.

D     Corresponde a las obligaciones de seguros que no cuentan con capacidad de cumplimiento en los términos y plazos pactados, y presentan falta de pago de dichas obligaciones.

E     Corresponde a las obligaciones de seguros cuyo emisor no posee información suficiente o no posee información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación.

SUBCATEGORIAS

Para aquellas compañías que presentan menos de tres años con información suficiente, ya sea por tener una presencia inferior a dicho período en el mercado, por fusión, o por división, se utilizan los mismos procedimientos de clasificación. Sin embargo se indica que se trata de un proceso de evaluación con menor información que la que presenta el resto de las compañías mediante una letra "i" que precede a la clasificación obtenida.

Feller Rate asigna Perspectivas de la Clasificación, como opinión sobre el comportamiento de la clasificación de la solvencia de la entidad en el mediano y largo plazo. La clasificadora  considera los posibles cambios en la economía,  las bases del negocio, la estructura organizativa y de propiedad de la empresa, la industria y en otros factores relevantes. Con todo, las perspectivas no implican necesariamente un futuro cambio en las clasificaciones asignadas a la empresa.

Un “Creditwatch” o Revisión Especial señala la dirección potencial de una clasificación, centrándose en eventos y tendencias de corto plazo que motivan que ésta quede sujeta a una observación especial por parte de Feller Rate. Estos son los casos de fusiones, adquisiciones, recapitalizaciones, acciones regulatorias, cambios de controlador o desarrollos operacionales anticipados, entre otros. Con todo, el que una clasificación se encuentre en “Creditwatch” no significa que su modificación sea inevitable.